幾經(jīng)波折之后，徐工集團(tuán)工程機(jī)械股份有限公司赴港上市之路終將成行。有消息稱，徐工機(jī)械希望的上市時(shí)間是9月1日或9月8日，計(jì)劃籌資15億-20億美元。

　　8月18日，徐工機(jī)械一位高層人士向本報(bào)確認(rèn)了公司赴港上市事宜，“赴港上市進(jìn)展都在按計(jì)劃進(jìn)行，希望能夠在3季度完成?！痹撊耸糠Q。但他拒絕透露更多細(xì)節(jié)。

　　徐工機(jī)械原本計(jì)劃在今年年中完成赴港上市?！霸居?jì)劃的時(shí)間是6、7月份。”徐州市政府一名官員說(shuō)。

　　值得注意的是，徐工機(jī)械的上市計(jì)劃與另一國(guó)內(nèi)工程機(jī)械巨頭三一重工的赴港計(jì)劃不謀而合。后者計(jì)劃在8月25日或9月1日上市。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，徐工機(jī)械之所以如此急切的實(shí)現(xiàn)上市，是希望通過(guò)赴港上市，募集資金，以緩解該公司日趨惡化的現(xiàn)金流。而通過(guò)募集而來(lái)的資金，徐工機(jī)械將會(huì)加大海外擴(kuò)張步伐。

　　波折

　　對(duì)于外界報(bào)道的具體上市日期，徐工機(jī)械高層人士并未否認(rèn)。

　　2009年10月份，徐工集團(tuán)董事長(zhǎng)王民透露，徐工將最快3年實(shí)現(xiàn)海外上市。不過(guò)當(dāng)時(shí)并未確定是赴港還是遠(yuǎn)赴美國(guó)上市。之后的一年多時(shí)間里，徐工集團(tuán)一直忙于實(shí)現(xiàn)整體上市?！凹瘓F(tuán)希望通過(guò)整體上市來(lái)推動(dòng)徐工內(nèi)部體制的改革。當(dāng)時(shí)海外上市還只是一個(gè)初步想法?！苯咏旃C(jī)械的人士透露。

　　2010年年底，王民在接受采訪時(shí)稱，徐工將在來(lái)年赴港上市。而此時(shí)，徐工集團(tuán)的整體上市計(jì)劃接近尾聲。

　　今年2月份，徐工機(jī)械完成了徐州徐工筑路機(jī)械有限公司的資產(chǎn)注入，從而基本上實(shí)現(xiàn)了整體上市。這也為徐工機(jī)械海外上市鋪平了道路。

　　今年年初，徐工機(jī)械正式啟動(dòng)了赴港上市計(jì)劃?！爱?dāng)初制定的計(jì)劃便是要在3季度前完成上市?！苯咏旃C(jī)械的人士稱。

　　2010年12月底，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)另一巨頭中聯(lián)重科成功實(shí)現(xiàn)香港上市，并募集了130億港元的資金。當(dāng)時(shí)，中聯(lián)重科完成了近幾年來(lái)全球工程機(jī)械行業(yè)最大融資。按照中聯(lián)重科的計(jì)劃，此次募資中將有約38%用于海外業(yè)務(wù)的擴(kuò)張和運(yùn)營(yíng)。在此之后，中聯(lián)重科加快了海外擴(kuò)張的步伐，一季度凈利潤(rùn)也同比增長(zhǎng)了175.46%。“在看到了中聯(lián)重科香港上市后的快速增長(zhǎng)，作為中國(guó)最大的工程機(jī)械行業(yè)制造商，徐工也想快速增長(zhǎng)，但首先要解決的問(wèn)題就是錢(qián)?！敝袊?guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)一位不愿具名的高層稱。

　　為此，徐工機(jī)械在徐州市政府的支持下打算將赴港上市的時(shí)間表提前。“所以將時(shí)間表提前至6、7月份?！鄙鲜鲂熘菔姓賳T稱。

　　徐工機(jī)械是從今年年初才正式啟動(dòng)H股上市計(jì)劃，按照聯(lián)交所的程序，符合聯(lián)交所上市標(biāo)準(zhǔn)的公司，從聘用會(huì)計(jì)師開(kāi)始審計(jì)，到任命保薦人完成上市文件，順利的話需要3-4個(gè)月。“但一般都在6-8個(gè)月。其中有關(guān)財(cái)務(wù)審計(jì)的有效時(shí)間是6個(gè)月。從會(huì)計(jì)審計(jì)完成到上市，需要　　在6個(gè)月內(nèi)完成。”熟悉聯(lián)交所上市規(guī)則的人士稱。

　　若嚴(yán)格按照聯(lián)交所的要求，徐工機(jī)械還是有希望能夠在6、7月份完成上市計(jì)劃。

　　變數(shù)

　　香港股市的低迷以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩，是迫徐工機(jī)械提前計(jì)劃被擱置的另一個(gè)因素。

　　今年上半年，受日本地震及歐洲債務(wù)危機(jī)的影響，機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購(gòu)IPO的熱情并不高，多只欲在港IPO的企業(yè)都被迫中途放棄。比如海隆控股、興業(yè)國(guó)際、京能清潔能源；而一些成功IPO的公司則面臨著認(rèn)購(gòu)不足及首日破發(fā)的尷尬境地?！敖衲晟习肽晗愀凼袌?chǎng)確實(shí)比較慘淡，來(lái)港IPO的企業(yè)都無(wú)法實(shí)現(xiàn)足額認(rèn)購(gòu)。下半年從8月份開(kāi)始已經(jīng)好轉(zhuǎn)。而就一般情況而言，下半年上市也會(huì)比上半年好。”香港一位券商界人士說(shuō)。

　　不過(guò)，徐工機(jī)械赴港IPO依然存在變數(shù)。由于另一工程機(jī)械行業(yè)巨頭三一重工業(yè)計(jì)劃在8月25日或9月1日上市。從時(shí)間表上看，香港市場(chǎng)甚至可能出現(xiàn)同一天兩巨頭同時(shí)上市。

　　但這卻給承銷商出了難題。盡管香港市場(chǎng)從下半年開(kāi)始逐漸好轉(zhuǎn)，但在動(dòng)蕩的市況下，能否同時(shí)完成兩樁來(lái)自同一個(gè)行業(yè)的大型IPO案。

　　三一重工的承銷商為美國(guó)銀行美林、花旗集團(tuán)、中信證券[12.01 -0.58% 股吧 研報(bào)]國(guó)際；而徐工機(jī)械的承銷商則是由法國(guó)巴黎銀行、中金、瑞信、匯豐、麥格理和摩根士丹利組成。

　　中金不具名人士稱，兩家行業(yè)巨頭上市時(shí)間擠在一起實(shí)屬湊巧?！捌鋵?shí)作為企業(yè)來(lái)說(shuō)，也是不希望和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手撞車的，這對(duì)誰(shuí)都沒(méi)好處。”該人士說(shuō)。

　　事實(shí)上，三一重工的原計(jì)劃則是6月份登陸港交所。今年年初，三一重工曾公開(kāi)表示赴港上市將成為公司2011年的工作重點(diǎn)。曾有消息稱，三一重工會(huì)在5月底在港聆訊，計(jì)劃于6月IPO，募資30億美元。

　　后來(lái)，由于受到“賄賂門(mén)”以及香港市場(chǎng)低迷影響，三一重工上市計(jì)劃調(diào)整到了下半年。上述香港券商界人士稱，同一時(shí)間段兩家同行業(yè)巨頭扎堆上市的情況很不理想，會(huì)讓投資者難以抉擇?！白詈玫姆绞奖闶莾杉夜綢PO的時(shí)間錯(cuò)開(kāi)，要不然對(duì)誰(shuí)都不利?！痹撊耸空f(shuō)。

　　在此之前，新能源領(lǐng)域已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)類似的案例。去年年底，華能新能源和大唐新能源兩家均以風(fēng)電為主業(yè)的央企，在12月16日、17日前后掛牌。最終，大唐新能源如期上市，定價(jià)2.33港元，但開(kāi)市首日即跌破發(fā)行價(jià)，跌幅逾6%；而另一巨頭華能新能源則由于認(rèn)購(gòu)不足而不得不推遲上市計(jì)劃。

　　目前仍不清楚三一重工或徐工機(jī)械是否會(huì)調(diào)整上市時(shí)間表，以避開(kāi)直接競(jìng)爭(zhēng)。兩家公司的高層均未對(duì)此置評(píng)。

　　缺錢(qián)

　　根據(jù)三一重工和徐工機(jī)械的計(jì)劃，前者計(jì)劃出售公司股本擴(kuò)大后的15%，籌資額最高達(dá)到30億美元；后者則計(jì)劃通過(guò)出售不超過(guò)公司股本擴(kuò)大后的20%，以及15%的超額配售權(quán)，籌資15億-20億美元。本報(bào)獲悉，徐工機(jī)械此次H股IPO的發(fā)行價(jià)有可能在24-25.5港元之間。
事實(shí)上，對(duì)于兩家公司而言，它們現(xiàn)在很“缺錢(qián)”。

　　今年一季度，工程機(jī)械行業(yè)的增速達(dá)到50%，但從4月份開(kāi)始增速急劇回落。中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)祁俊稱，預(yù)計(jì)今年的平均增速在17%左右?！肮こ虣C(jī)械行業(yè)不可能會(huì)再出現(xiàn)高增速，將進(jìn)入平穩(wěn)增速階段。”祁俊說(shuō)。在他看來(lái)，行業(yè)內(nèi)的企業(yè)要想保證高速增長(zhǎng)，應(yīng)該大力開(kāi)拓國(guó)外市場(chǎng)。

　　2010年，徐工機(jī)械制定了“十二五”規(guī)劃，力爭(zhēng)2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1000億元，進(jìn)入全球工程機(jī)械制造商前5名；2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3000億元，進(jìn)入全球工程機(jī)械制造商前三強(qiáng)。這要求徐工集團(tuán)未來(lái)五年的年均增速必須保證在35%以上。但國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)的增速已回落，徐工要想實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，只能將希望寄托在海外市場(chǎng)上。

　　徐工機(jī)械高層人士告訴本報(bào)，到目前為止的海外收購(gòu)只是徐工海外戰(zhàn)略的一個(gè)縮影，未來(lái)將看到徐工更多的海外并購(gòu)。

　　此外，徐工機(jī)械還將加快在海外建廠的步伐。徐工集團(tuán)董事長(zhǎng)王民稱，未來(lái)幾年徐工將增加20個(gè)海外經(jīng)銷商和5個(gè)海外備件中心。

　　連續(xù)的海外投資，也導(dǎo)致徐工機(jī)械的現(xiàn)金流持續(xù)惡化。徐工機(jī)械的2011年上半年財(cái)報(bào)顯示，徐工機(jī)械經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-9.15億元，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-11.6億元。

　　三一重工的現(xiàn)金流狀況也不理想。上半年，三一重工實(shí)現(xiàn)300億元?dú)v史最高營(yíng)業(yè)收入的情況下，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~卻僅有2.51億元，上年同期該數(shù)值為25.04億元，同比僅為上年同期的10%。

　　若能夠成功實(shí)現(xiàn)H股IPO，募集來(lái)的資金不僅能夠大大緩解這兩家公司的現(xiàn)金流緊張狀況，對(duì)徐工機(jī)械而言，還能夠加快海外擴(kuò)張的步伐。據(jù)了解，徐工機(jī)械此次香港IPO所募集的資金將主要用于產(chǎn)能擴(kuò)張和海外擴(kuò)張。